群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对寒武纪进行究诘并发布了究诘叙述《AI需求速增长，国产芯片龙头受益》，上调寒武纪目的价至1450.0元，给以增握评。
中山塑料管材设备价格
寒武纪(688256)
论断与提出： 中山塑料管材设备价格
大众大的AI模子API聚平台OpenRouter数据败露，2月AI的模子调用量爆发式增长，次过好意思国。奉陪字节Seedance2.0的发布以及Clawdbot(龙虾机器东说念主)等Agent框架器具的火爆，token消费量急剧攀升，算力理需求速增长。
公司算作国内AI芯片域的军厂商之，凭借当时间势和家具能，在国产算力需求爆发的布景下中山塑料管材设备价格，阛阓份额有望跳跃提高。面前股价对应2027年PE为57倍，PS为20倍，筹商到国内理需求速增长幷预期，上调至“买入”评。
AI理需求暴增，国产算力空间跳跃提高：大众大的AI模子API聚平台OpenRouter数据败露，2月AI的模子调用量爆发式增长，次过好意思国。2025年，好意思国模子是阛阓增长主要能源，其Token周调用衡量占据总量的近七成，而同时的模子占比则不到两成。而干与2026年2月，模子则开启了“狂飙”口头，2月的二周，模子便以4.12万亿Token的惊东说念主调用量，致密越了同时好意思国模子的2.94万亿Token，圮绝了历史赶。咱们以为奉陪字节Seedance2.0的发布以及Clawdbot(龙虾机器东说念主)等Agent框架器具的火爆，token消费量急剧攀升，塑料管材生产线算力理需求速增长，曩昔有握续预期可能。
2025年功绩增，符预期：公司瞻望2025年圮绝收入60-70亿元，同比增长411-496；圮绝净利润18.5-21.5亿元，同比扭亏为盈；圮绝扣除不凡俗损益后的净利润为16-19亿元中山塑料管材设备价格，同比扭亏。分季度来看，4Q25公司圮绝营收14亿元-24亿元，同比增40-141，圮绝净利润2.5亿元-5.5亿元，同比下落11和增长。
定增落地，定增价钱1195元/股：公司召募资金总和约39.85亿元用于大模子域的芯片和软件时间研发形势，恒久来看，有望提高公司在大模子阛阓的时间竞争力，酿成面向大模子限度期骗域的算力软硬件时间智力矩阵，跳跃庄重和提高市时局位。刊行价钱为1195.02元/股，刊行对象共13，包括广发基金、UBS AG、新华钞票等，锁按期均为6个月。
盈利预测：综判断，瞻望2026-2027年公司圮绝营收158亿元和238亿元，圮绝净利润50亿元和84.9亿元，同比折柳增长150和70，EPS折柳11.86元和20.14元。当今股价对应2027年PE为57倍，PS为20倍，上调至“买入”评。
风险辅导：下流需求不急预期，客户流失。
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